◎近期，晨鸣资产管理有限公司对恒进感应进行了现场调研，对该公司业务和业绩未来成长性与其高管进行了交流。

　　作为发行价较高的北交所新军恒进感应（BJ838670，股价19.96元，市值13.37亿元），其还未上市便备受关注。随着上市后出现破发，恒进感应近期也是受到机构强烈关注。近期，就有私募晨鸣资产管理有限公司对该公司进行现场调研，对公司业务和业绩未来成长性与恒进感应高管进行了交流。

　　恒进感应表示，公司作为为数不多可以生产无软带感应淬火机床的中国企业，掌握了风电轴承热处理的核心技术，技术水平处于国内领先，作为国产替代产业链的重要一环，公司的市场前景依然广阔；在工程机械领域，随着全球制造业中心向中国转移，工程机械领域一批头部企业相继崛起，公司也在持续加大工程机械领域的技术储备，进一步扩大市场份额；在汽车制造领域，中国作为全球第一大汽车消费市场，国内整车制造行业运行平稳、发展良好，其稳中有升的态势始终不变。因此，公司产品覆盖面广，不受单个下业周期性影响，在风电装备领域保持增长的同时，工程机械和汽车制造等领域也保持增长态势，公司未来业绩有望保持可持续性，业绩大幅下滑的风险较小。

　　资料显示，恒进感应于2002年成立，总部位于湖北十堰，核心产品为中高档数控感应淬火机床，属于先进、节能的热处理工艺。该公司发展稳扎稳打，从开发关键性功能部件到整机制造，逐步成长为感应热处理市场进口替代的主力军。目前产品聚焦风电、工程机械和汽车工业三大领域，其中风电+工程机械收入占比超九成。公司在风电轴承领域先发优势明显。于2008年切入，攻克并掌握大尺寸零部件的感应淬火核心技术，占据了大部分高端市场份额，与罗特艾德、新强联、洛轴集团、天马集团等龙头企业合作时限均超10年。

　　“双碳”目标下，相关政策对热处理设备的节能、降耗、减排提出高要求，热处理设备升级换代的市场空间可观。国家高度重视高档数控机床发展，热处理设备迎进口替代的历史性机遇。《中国制造2025》将“高档数控机床”列为未来十年制造业重点发展领域之一，明确“到2025年，高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过80%”发展目标。目前，国产高端数控机床系统市场占有率不足30%，国产伺服驱动电机市场占有率不足20%，高端市场仍有较大提升空间。拥有自主知识产权、成套先进技术的高端热处理装备制造企业，有望充分受益国产化+行业升级红利。

　　申万宏源指出，恒进感应为本土稀缺感应热处理设备供应商，掌握核心技术和自主知识产权，是国产替代主力。报告期内风电与工程机械需求交替，业绩端迎快速增长，本次募投加码主业产能，市场竞争力进一步提升。

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